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影視並購監管趨緊 樂視萬達能否過關是未知數

作者: 山涛扶贫信息网 发布时间: 2022年06月30日 20:28:09

  編者按:暴風集團並購重組項目被否給正在熱頭上的影視並購潑了一瓢涼水。這究竟是個案還是監管趨緊的第一案,目前還不得而知。但無論怎樣,影視娛樂業的泡沫已經讓産業鏈從業者如履薄冰。相比之下,更聰明的投資者已經開始向影視娛樂業的“兄弟”産業——體育産業大舉投資。近期以來,大量體育類項目密集獲得融資就是明證。隨著奧運會的臨近,體育産業有望接棒影視娛樂産業,成為資本新寵。

  近日,坊間關於證監會“叫停令”的傳言又一次甚囂塵上。由於暴風集團並購重組的計劃遇阻。不少分析師都認為,監管層態度明朗,未來高溢價並購項目或降溫。與此同時,因收購標的盈利問題被質疑的樂視網、萬達院線也成為關注焦點。明星股東光環下,未來影視公司並購重組還能順利通過嗎?

  近日,在上海電影節上,萬達院線總裁曾茂軍接受《證券日報》記者採訪時表示,證監會規範市場是件好事。

  暴風集團並購遇阻

  今年5月初,有媒體報道稱,證監會已經叫停上市公司跨界定增,涉及行業包括網際網路金融、遊戲、影視、VR。對此説法,證監會也已澄清。緊接著,歡瑞世紀、永樂影業先後宣佈借殼上市,樂視網和萬達院線也分別宣佈百億元重組計劃,上述動作成為了不少業內人士的“定心丸”。

  就在大家認為“風平浪靜”的時候,暴風集團卻遭暴風侵襲。6月7日晚間,證監會發佈公告稱,暴風集團發行股份購買資産並募集資金的事項未獲通過,原因是標的公司盈利能力具有較大不確定性,不符合相關規定。

  有業內人士猜測,這代表證監會對資本市場高溢價、泡沫化處理的決心,同時監管層也在釋放重組降溫的信號,“截至目前,劉士余接掌證監會已有百日,其犀利的作風也開始顯現。近日深交所、上交所頻頻發佈公告,從過度利用資訊披露到募投資金隨意變更;從業績承諾未達標到預告和真實數據差距過大,甚至連公告格式都不放過,逐家問詢、逐條糾正。新官上任三把火,可以預見的是,在“劉式”監管風格的主導下,未來一段時間內,高溫監管的情況或將持續。”上述分析師如是説。

  溢價收購是常態

  由於暴風集團重組遇阻,涉及並購的影視公司也紛紛陷入緊張氣氛,在記者採訪過程中,有不少業內人士感嘆道,“去年,二級市場走勢好,公司籌劃重組也容易獲批。但是,今年各方面監管趨嚴,恐怕上市公司的好日子一去不復返了。”

  實際上,從以往的重組案例來看,高溢價收購已然成為文化産業的常態。Wind數據顯示,2021年以來,共計有409起上市公司完成並購重組,其中61起涉及文化傳媒類上市公司。根據2021年7月份中國證監會發佈修訂後的《上市公司重大資産重組管理辦法》:除借殼上市和發行股份之外,上市公司的重大資産重組不再需要經過證監會的行政許可。

  按照這個標準,去年,謀劃重組的文化傳媒類上市公司中,只有7家公司的重組議案被證監會獲准,分別是:利歐股份、天舟文化、省廣股份、萬達院線、天龍集團、遊族網路、天神娛樂。除萬達院線、遊族網路標的公司凈利潤為負值外,其餘上市公司的標的溢價在13倍-44倍之間,屬於行業較高水準。

  其中,利歐股份的動作最大。資料顯示,利歐股份原有業務為傳統製造業,主要從事泵、園林機械、清洗和植保機械的製造。隨著國內外經濟增長速度整體放緩,公司原有的傳統製造業務增長緩慢。2021年,公司通過對漫酷廣告、上海氬氪和琥珀傳播的收購,強勢進軍數字行銷服務行業。

  2021年5月份,利歐股份又一次謀劃“跨界”,斥資29億元收購萬聖偉業、微創時代兩家網際網路公司,而按照當時收購的估值來看,萬聖偉業溢價22倍,微創時代溢價17倍;同年12月份,利歐股份宣佈7.57億元收購智趣廣告,這一次標的溢價高達44倍,也直接引發交易所問訊; 2021年1月份,利歐股份再度出手,以不超過1.35億元收購世紀鯤鵬20%股權,以5333.3萬元收購盛夏星空10%股權。

  梢運擔利歐股份憑藉高溢價頻頻“掃貨”,成功變身傳媒公司�

  影視並購降溫

  峙鹵┓緙團也覺得十分冤枉,同樣是跨界重組,想當初利歐股份狂購的時候,有的標的公司凈利潤還是負值,奈何時移勢易。而對於業內人士來説,更關注的恐怕是同行的定增重組是不是也懸了�

  事實上,除了歡瑞世紀、永樂影業借殼上市外,樂視網和萬達影業在此次重組中,都存在標的資産增值率及利潤承諾的“雙高”的情況,也都因此引發了交易所問詢,更重要的是,其標的公司的盈利能力同樣受到質疑。

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